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在本周二公布 的报告中,高盛首席商品策略师Jeffrey Currie将未来12个月 的黄金期货目标价下调15%,从2000美元/盎司升到2300美元/盎司,将白银 的未来12个月目标价下调36%,从22美元/盎司升到30美元/盎司。这意味著,高盛预计明年金价将较当前水平再行上涨将近20%,银价也将较目前水平涨约20%。 上述高盛报告写到,对于美元作为储备货币 的长久性,开始经常出现了确实 的忧虑。
最近金价创历史新纪录,这样 的涨势显著多达了10年期美债实际利率 的涨幅,也遥遥领先于欧元、日元等其他主要货币。 高盛指出,黄金如此涨势 的推动者是 ,在地缘政治关系日益紧绷、美国国内政治和社会不确定性减少、第二波卫生事件来袭 的背景下,市场预期美联储有可能改向内亲通胀下降 的立场,即美联储和美国政府有可能容许通胀加快回落。这种预期加之美国政府总计公债 的规模正处于纪录高位,给美元 的长年储备货币地位带给确实 的威胁。 高盛认为,美国 的实际利率相对于名义利率仍然在上升,这造成平准通胀率在一般来说被视作通缩 的环境下上升,这种被称作滞胀 的情况是 很差劲 的。
由于卫生事件导致 的通缩冲击,目前更加必须通过不断扩大资产负债表反对市场需求。而资产负债表不断扩大和大量印钞助长了市场对货币贬值 的忧虑。
一旦经济活动恢复正常,在未来某个时候就更加有可能货币贬值,那将鼓舞央行和政府为了缩减积累 的债务开销而容许通胀增高。 金银为何还不会大上涨 对于为何金价将之后加剧,高盛报告认为,从对冲 的看作,资产管理者关心 的要点是 通胀 的水平,而不是 通胀 的变动,作为对冲工具,商品和股票目前远比未来通胀上升时低廉。虽然当前 的通胀风险仍较低,但当前 的货币贬值和债务积累在为未来通胀 的风险埋下种子。 高盛找到,在繁盛市场,欧美资金大批流向黄金ETF反映了对黄金实物投资有显著 的市场需求,特别是在是 个人资产净值低 的富豪,而且印度这类新兴市场有可能经常出现黄金投资 的新市场需求。
高盛认为,目前新兴市场 的黄金市场需求低迷是 因为金价很高,消费者无力出售,但新兴市场货币很久没美元下跌 的压力,不会贬值,新兴市场经济活动开始衰退。 因为以上因素加之市场对美元作为储备货币 的信心上升,高盛预计,新兴市场 的黄金市场需求将不会向声浪。
当金价一定程度上平稳、繁盛市场投资购入上升时,新兴市场将经常出现市场需求,给当地 的消费者建构更加多 的空间。 至于白银,高盛指出,除了金价走高推展白银投资市场需求外,白银自身还有前景更佳 的工业市场需求,特别是在是 在太阳能能源领域。欧盟 的“欧洲绿色协议”和美国前总统拜登竞选总统 的气候变化方案意味著,欧美每年 的太阳能板加装容量有可能缩减到。同时,由于卫生事件期间人们改向居家办公开始相当严重倚赖笔记本、手机等电子消费品,白银在消费类电子产品方面 的市场需求不会减少。
在白银用于电灯电源原材料 的住房市场需求方面,中美楼市强大声浪也带给了更佳 的前景。 高盛报告预计,如果明年白银 的工业市场需求较2019年 的市场需求水平快速增长5%,金银价格之比会更进一步降到77。
以这个比率推算出,2300美元/盎司 的黄金目标价意味著银价不会上涨至30美元/盎司。
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